金融的发展，就是科技的发展
回顾全球金融行业的发展历史，我们发现，金融与科技其实一直都在融合，金融的发展就是科技的发展。首先，80年代左右，随着IT技术的发展，金融机构纷纷开启信息化的转型布局，比如ATM、POS机、银行内部的计算机等等；其次，2000年左右，随着互联网技术的发展，金融机构陆续线上化，比如最典型的一家企业：Elon Musk当时创立的在线支付服务公司Paypal；最后，一直到现在，随着移动互联、大数据、人工智能、分布式等新兴技术的发展，金融机构愈来愈智能化，诞生了许多创新的商业模式和独角兽，最典型的就是蚂蚁金服的支付宝。
再看金融行业，大类上可分成“存、贷、汇”三大业务，而“汇”这块因为频次更高，涉及的账户数据更丰富，因此与科技的结合更加紧密。无论是当年只做点对点的Paypal，还是现在引入第三方账户和信用体系的支付宝，都从“汇”切入，做第三方支付并取得了巨大的成功。而支付宝更是因此衍生出了许多相关的“存、贷”业务，比如余额宝、蚂蚁花呗等等。
那么，金融科技到底是什么？和之前大热的互联网金融有何区别呢？首先，落脚点不同，金融科技强调互联网和移动通讯等技术在金融产品和服务上的运用，而互联网金融是指传统金融业务的线上化，最典型的案例就是P2P，相当于把不透明的民间借贷行业给搬到了线上，更加透明化，更有利于监管以及保护投资者的利益；其次，革新方向不同，金融科技是利用科技手段创新金融服务，是自外而内的去创新供给，而互联网金融则是传统金融业务向网络渠道的延伸，仅此而已。最后，二者的应用技术范围不同，金融科技运用到了更先进的技术，比如互联网、大数据、云计算、区块链、人工智能等等，而互联网金融则仅仅利用到了互联网以及移动互联网的技术。
互联网推动金融发展
2012年主题词：第三方支付。随着国内互联网的发展，电子商务的崛起使得越来越多的第三方支付开始出现，诞生了现在的两大巨头：阿里的支付宝和腾讯的财付通。2012年中国第三方支付行业市场整体交易规模突破10万亿，达到104221亿元。从第三方支付企业层面排名来看，银联商务以45.9%的市场份额领先，支付宝紧随其后。然而，第三方支付行业在强监管下，并非一枝独大，而是出现了两超多强的现象：两个超级大国，同时和很多细分领域的非常强的公司并存。随着支付行业的发展，越来越多的数据得以沉淀，从而带来了更有信用的网络环境。
2013年主题词：P2P。这个行业大家都非常熟悉了，尤其2018年，P2P行业风险事件频发，上千家P2P平台爆雷，投资人损失惨重。近50%平台失联，超11%平台停运！但可以确定的说这个行业不会死掉，以前是6000家公司分享3到4万亿资产，未来会是不到100家公司分享8到12万亿的资产，这是P2P未来，只要纳入备案，这类公司就会转变成非常重要的信用中介平台，继续提供其应有的价值，从而让民间金融的变得更加透明或半透明化。
2014年主题词：互联网基金与证券。当时，由于证监会政策方面门槛的放开，带来了直接融资市场的巨大变化，那时候出现了市值过2000亿的东方财富，以及市值过800亿的同花顺。这是2014年的情况，现在门槛越来越低，更多基金公司尤其是小基金公司的出现，梦想着弯道超车，这里面难度越来越大。未来受益方一定是精准化的流量平台。
2015年主题词：大数据征信。金融就是讲求信用，信用就是财富。随着金融数据的不断积累，征信行业愈来愈受到重视，即便如此，目前中国有将近10亿人没有在人民银行的征信和信用体系里面，所以很多人享受不到金融服务。2015年1月，央行下发《关于做好个人征信业务准备工作的通知》，8家征信机构被允许开展第一批个人征信试点业务。首批获得试点资格的8家公司，既包括BAT系的互联网公司，也包括金融机构系和民营机构。随后就有了现在百行征信的出现，要把阿里、腾讯等，乃至1000多家网贷平台的数据全部收集起来，为每一个人记录真正的信用，这样越来越多的人可以享受到更全面的金融服务，同时提升各大机构的智能风控水平。
2016年主题词：消费金融。由于征信行业的不断发展，带来的则是消费金融的大规模爆发，互联网消费的大突破。自2016年以来，我国个人消费贷款余额增长较快，但增速逐步下降。截止至2018年12月，我国金融机构个人消费贷款余额为37.79万亿元，同比增长19.90%。行业高速增长的同时，也暴露出了诸多不合规经营问题（高利贷、暴力催收、校园贷等等）。因此，2017-2018国家监管政策频出，受此影响，行业业务规模增速回落，进入整顿洗牌期。
2017年主题词：现金贷。随着消费金融的繁荣发展，资金开始关注有现金需求的小微群体，并衍生提供现金借贷服务，促进了互联网银行的崛起。从网贷平台短期现金贷业务增长情况看，2016-2017年增幅达到约12倍，呈现爆发式增长。根据估测，整个现金贷行业的规模约在6000到10000亿元。然而，行业在发展的高点突遇金融强监管，戛然而止，2017年12月1日，监管部门管下发《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》，将对“现金贷”存在过度借贷、重复授信、不当催收、畸高利率、侵犯个人隐私等突出问题大力整顿。2019年315后，北京互金协会发文要求立即下架所有“现金贷”产品；目前90%现金贷离场，催收公司倒闭。
2018年主题词：区块链和比特币成为最火的关键词。比特币在2018年初左右曾突破了2万美元一枚，同时衍生出了ICO，产生了一大批一夜爆富的富豪。然而，2018年，比特币曾一度跌去了80%，跌破挖矿成本价。据统计，2018年，加密货币整体市值蒸发了约7000亿美元。ICO也在2017年底和2018 年年初经历爆炸性增长之后，出现急速下滑。虽然如此，但是区块链行业开始逐渐回归理性，发挥其本身技术的特点优势，逐渐探索赋能实体经济，比如全球各大交易所都开始重视并探索区块链+交易，比如各大银行也开始探索区块链+供应链金融等等，同时也逐渐得到了国家有关部门的认可和支持。
总而言之，回顾历年的主题词我们发现，技术对于金融的作用，正在逐步从辅助业务的地位，上升成为决定金融未来发展的关键因素。早期更多是互联网等信息技术的发展推动了金融的发展，是线上化的一个过程，最近才开始逐渐向金融智能化转变，比如智能风控、智能投顾以及区块链赋能金融相关业务等等。这里面第三方支付公司依然值得很重点的关注，因为这个行业掌握了最多的用户数据。另外，从2012年开始在全社会大力推动金融科技的发展，有一定的失误，一开始并没有跟监管沟通的非常明确，从而出现了一些风险，但是总体上来讲最后还是成功的，只要大方向是对的，奔跑中不断调整姿态，金融和科技的融合势必解放更多的生产力，更好的服务实体经济，更好的服务普惠金融。
新一轮科技革命的关键点
习总书记指出：中国迎来了世界新一轮科技革命和产业变革同我国转变发展方式的历史性交汇期。上面站在偏“金融”的角度回顾了国内金融科技的发展，那么下面站在偏“科技”的角度来洞察一下未来的趋势。在过去的10年里面，本质上，我们都是在围绕着数据飞快的演进，从苹果智能终端到移动互联网，到云计算，到大数据，这是一个闭环，都在围绕数据的采集处理应用变现。所以，我们要思考：第一，围绕数据产生环节会带来哪些变化性的要素；第二，要素产生之后要选择怎样的行业推进？
我们先来回顾下随着科技的发展，历史上出现过的最具代表性的企业：工业制造业的时代出现了市值最高5000亿美金的企业，美国通用电气公司；进入互联网时代出现了市值最高1万亿美金的企业，苹果。在新的技术环境下，一个核心要素是接入到互联网的节点数量又增大了一万倍，之前从PC到移动互联网增大了400倍，这中间的价值是非常巨大的。如果把数据作为技术进步和资源配置效率的一个关键考核指标，随着科技革命的继续，未来的数字经济时代将有望出现市值5万亿美金的企业。这些新兴产业里的市值龙头公司的背后，都伴随着科技革命的关键点，乘势而起。那么接下来会如何演绎呢，关键点是什么呢？
关键技术突破点一：5G，数字经济的新型基础设施。5G是接下来各国的战略制高点，中国或将引领全球5G产业发展。5G催生的物联网红利和价值将逐步被认知（NB-IoT）。回顾通讯行业的发展历程，基本是十年一代， 从1G时代的大哥大，主打语音，到后来的2G可以发送短信，再到3G可以上网，然后到现在的4G可以看高清视频。展望5G，高达20Gbps的峰值速率，每平方公里100万的连接以及低至1ms的时延都注定了接下来5G将开启移动通信新纪元。随着商用的逐渐开展，C端方面，5G将给消费者带来极致体验，并实现流量成本大幅下降，比如云游戏将成为可能；B端方面，5G将驱动行业数字化，催生更多行业应用，提升行业效率，解放生产力。
关键技术突破点二：人工智能，三大基础设施同时爆发。数据层面，“量”在不断增加，“质”在不断提高，知识图谱技术让基于联系的重构数据库更利于分析。算法层面，人工智能算法不断演化，从深度学习到神经网络，各取所长，不断优化。计算能力层面，GPU、FPGA、ASIC等群雄割据，尤其是GPU适合大规模并行运算，生产设计成熟度高，被越来越多的应用于人工智能算法的训练。虽然我们还处在从弱人工智能向强人工智能的过渡阶段，但可预见的未来，人工智能将产生革命性的生产力爆发。
关键技术突破点三：区块链，数字经济发展的基石。区块链技术是目前为止创造出来的，对经济体系、商业模式的去中介、自管理以及多点协同最好的技术。底层的共识算法、密码学以及分布式数据库等技术保障了所有节点在链上的操作都不可篡改而且可追溯，从而基于数据和算法的层面重构了信任关系，让价值得以自动交换执行。区块链技术赋予了除政府和市场之外的第三只手在自组织、自管理方面更大的能力，和政府有形之手、市场无形之手，三者结合将产生更加奇妙的化学反应。虽然目前区块链技术还在应用的早期阶段，但可预见的未来，区块链将产生革命性的生产关系的重构。
总而言之，科学技术的突破遵循人类社会进步的内在规律，“数据”成为了新一轮科技革命的核心，新技术的发展将是更广泛的融合，这种融合是金融、技术、产业的融合，孕育迭代和新生。中国正处在从人口红利转向创新红利、数据红利的关键时期，随着5G、人工智能、大数据、云计算、区块链等新一代信息技术的发展，科技与经济的通道将更加顺畅。可以预见：科技创新将是未来30年中国发展的主旋律！
中国金融科技的再升级
放眼全球，2018年，金融科技投资大幅增长，并购、私募股权和风险投资的全球投资总额从2017年508亿美元增长到2018年1118亿美元，增长幅度超过一倍。其中，在全球Fintech 50强里，中国独占鳌头，共有蚂蚁金服、京东金融、度小满金融、陆金所、平安壹账通等9家国内金融科技企业跻身世界Fintech 50强。近三年，全球金融科技投资增长迅猛，复合增长率达到了50%。2018年中国金融科技融资额进一步超过美国， 以3256.3亿元占到全球融资总额的74.7%占比超过全球一半。
从业务性质的角度，可大致将金融科技分为两大类，一种是传统金融类，比如银行、保险、证券和基金等，此类转型需求相对迫切，需要利用科技手段提升业务发展能力，发现新需求、降低成本、优化流程、开辟新业务，完成转型升级。
银行方面，由于拥有金融体系里最完善的账户体系，未来的IT投入会大大提升，继续挖掘数据的价值，目前各大行已纷纷成立金融科技子公司，升级改造传统银行业务流程，扩大银行在金融科技方面的研发和场景应用落地。具体而言，大数据技术将助力银行实现精准营销及智能风控；人工智能将助力银行服务效率及客户体验提升；区块链技术会驱动银行跨境支付、供应链金融创新。
保险方面，由于只有保单，账户数据少，离客户远，所以在传统金融类机构里的IT水平是最差的，但同时代表了空间也是最大的。目前各类保险公司依托金融科技在产品创新、销售、理赔等环节不断创新。大数据在保险行业的应用方向众多目前多个方向已经开始落地。人工智能正在逐渐改造保险业态，以互联网保险为代表的保险科技市场潜力很大。
证券方面，由于证券市场是一个天然的大数据市场，大数据技术正从多个方位助力券商进行数字转型；对于交易所而言，也可以通过对历史数据的重新清洗比对，进行各种舆情分析。目前，智能投顾是人工智能技术在证券领域最成熟、最受重视以及最先落地的应用场景之一。我们也看到纽交所、纳斯达克等全球主要证券交易所都在积极投入区块链技术的研发和应用。
另一种是互联网金融类，比如消费金融、小贷、征信、第三方支付等，此类科技金融企业利用新兴技术，大力发展创新型金融服务，在促进普惠金融、小微金融和智能金融方面具有重要作用。这些机构的发展壮大本质都是为了把中介机构消灭掉，未来会继续延续此种趋势，并逐渐纳入备案，更加合规。同时，最近非常重要的还有监管科技，也属于金融科技的一个方面，未来每一个账户的流水都可以对比分析出来，金融强监管的趋势短期不会改变。
总而言之，金融科技正在以迅猛的势头重塑金融产业生态，“无科技，不金融”越来越成为行业共识。中国金融科技将继续普惠化发展，金融科技产品将渗透更多具体应用场景，平台型主导企业具更大优势。其中，企业端金融服务重要性提高，行业应用需求不断扩展，将反向驱动金融科技持续创新发展。同时，金融科技强化金融服务与实体经济的跨界融合，多技术综合利用成发展常态，智能化程度为提升重点。市场发展规范将趋于严厉，监管科技应用有望得到强化，产业监管更加注重鼓励创新与预防风险的平衡。
ABCD（AI、Blockchain、Cloud Computing、Big Data）等新一代信息技术形成融合生态，推动金融科技发展进入新阶段：人工智能应用加速发展，从计算向感知与认知的高阶演进；区块链从概念走向应用，前景广阔但仍面临多重制约；云计算应用进入深水区，将更加关注安全稳定与风险防控；大数据应用走向跨界融合，机构数据共享成重要发展趋势，标准与规范是未来发展关键。
展望未来三年资本市场，就看TMT，TMT就看产业互联网，产业互联网首选金融科技，从金融科技再全面延伸，与实体经济全面衔接。发展中解决问题，金融科技产业生态即将迎来小阳春，规范，个性化、平台化、实体化的企业将获得巨大发展空间。更多中小不同形态的机构会出现，市场主体、机构主体、产品类型将迎来爆发，服务需求也为之新增。
在这一轮5G、人工智能、新型云计算、区块链的背景下，金融IT市场会是第一个产生爆发性需求的细分领域，从信息化，到网络化，到智能化，可以做的事情很多，机会很大。
创新层面，商业模式会从订单到产品到服务到合作分成，银企之间在万亿级别的供应链金融的合作必将更加深入，区块链技术的引入也将打造一个更加安全透明可信的供应链金融生态。
全球化层面，哪里有问题，哪里欠发达，哪里就有大机遇！金融科技出海已成必然，越来越多的中国金融科技公司开始积极拥抱“一带一路”沿线国家市场，特别是当地金融科技基础设施欠缺的东南亚国家市场，发力国际化业务。蚂蚁金融、腾讯、苏宁支付及闪银、凡普金科等大批金融科技类公司纷纷出海，以支付、风控、大数据、场景获客等技术为依托，掀起了一波又一波热潮，走向全世界的金融科技服务将把市场空间全面打开。
实体经济层面，金融科技以科技为落脚点，加大对实体经济重点领域和薄弱环节的支持，逐步引导金融回归服务实体经济的本源。未来，金融科技继续普惠化发展，金融科技产品将渗透更多具体应用场景，降低成本，优化供给，服务金融供给侧改革。
本文作者易欢欢，北京市互联网金融行业协会国际金融科技研究中心主任、易股天下集团董事长、原申万宏源证券研究所所长
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